La caída acumulada del Fondo E de las AFP entre enero y septiembre, equivalente a 7.700 millones de dólares, no se traduce de forma automática en una pensión menor. Así lo explica Claudio Poloni, jefe de carrera de Ingeniería Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Valparaíso (PUCV).
La pérdida generó reacciones en el mundo político y entre los afiliados. Siguen pendientes acciones legales y solicitudes para esclarecer sus causas. Para Poloni, no existe un cálculo exacto que cruce la situación actual del Fondo E con los afiliados que efectivamente se jubilarán en los próximos dos años.
Una pérdida en el saldo no es lo mismo que una pensión menor
Cumplir la edad legal no equivale a jubilarse y tampoco existe la obligación de permanecer en el Fondo E. Por defecto la ley asigna el Fondo D a las mujeres desde los 51 años y a los hombres desde los 56, aunque los afiliados pueden elegir entre los fondos B, C, D o E.
En el retiro programado, si la tasa técnica y otros factores se mantienen, un saldo menor reduce la pensión. En la renta vitalicia, en cambio, influyen las ofertas de las aseguradoras. Tasas de interés más altas podrían compensar parte de la caída. Las diferencias entre ambas modalidades las revisamos en retiro programado o renta vitalicia.
Poloni lo advierte así.
No existe una regla que asegure cuándo bajarán las tasas largas.
El académico agrega que los swaps ya cerrados tampoco podrán recuperar valor si las tasas bajan.
Los fondos conservadores también caen
Ni el Fondo E ni el D garantizan conservar el valor del ahorro, porque ambos invierten en bonos cuyos precios caen cuando suben las tasas de interés. Entre enero y septiembre de 2026 el Fondo D perdió un 6,38% real y el E un 10,39%. En 2021 ya habían caído 10,16% y 13,11%, por lo que las pérdidas en renta fija no son exclusivas de este episodio ni se explican solo por los swaps.
Durante años la baja de tasas elevó el precio de los bonos y favoreció las rentabilidades. Bonos más largos y swaps pueden mejorar los rendimientos en ciertas condiciones, pero lo que debe evaluarse es si ese riesgo adicional estaba justificado. El académico agrega que la rentabilidad mínima exigida entre AFP, sin ajuste por riesgo, podría incentivar conductas de imitación.
Lo que cambia con la Ley 21.735
La nueva clasificación de fondos de la Ley 21.735, que entrará en vigencia en abril de 2027 y ajustará las inversiones según la edad del afiliado, no evitará todas las pérdidas. Forma parte de la reforma de pensiones en Chile.
Poloni lo resume.
El nuevo diseño debe evaluarse por su efecto real sobre la pensión financiable y no solo por la variación del valor cuota, un aspecto que ha estado ausente de la discusión pública.
Postergar la jubilación cambia el saldo acumulado, los años por financiar y los flujos que se dejan de recibir. Además, pensionarse no obliga por regla general a dejar de trabajar, por lo que se pueden seguir generando cotizaciones.
El académico concluye.
No corresponde recomendar una fecha o una modalidad de pensión basándose en predicciones de tasas, actuales pérdidas o futuras recuperaciones. Esto requiere revisar los antecedentes individuales y contar con asesoría previsional habilitada.
Preguntas frecuentes
1. ¿Cuánto cayó el Fondo E de las AFP en 2026?
Perdió un 10,39% real entre enero y septiembre de 2026, una caída acumulada equivalente a 7.700 millones de dólares. El Fondo D perdió un 6,38% en el mismo período.
2. ¿La caída del Fondo E reduce mi pensión?
No de forma automática. En el retiro programado un saldo menor reduce la pensión, pero en la renta vitalicia tasas de interés más altas podrían compensar parte de la caída.
3. ¿Es obligatorio estar en el Fondo E al acercarse la jubilación?
No. Por defecto la ley asigna el Fondo D a mujeres desde los 51 años y a hombres desde los 56, pero se puede elegir entre los fondos B, C, D o E.
4. ¿Cuándo entra en vigencia la Ley 21.735?
En abril de 2027, con una nueva clasificación de fondos que ajusta las inversiones según la edad del afiliado.
También te puede interesar
- Consejos de finanzas personales, ahorro e inversión para consumidores en Chile
- Noticias de actualidad y temas de interés para consumidores en Chile
- Programas académicos, becas y oportunidades de formación en Chile
